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精工鋼構：鋼結(jié)構行業(yè)龍頭

作者：建筑鋼結(jié)構網(wǎng)    
時間：2009-12-23 09:25:07 [收藏]


    　 精工鋼構（600496）今天逆勢上漲6.84%，換手率高達15.42%。國家政策對鋼結(jié)構行業(yè)大力扶持，作為鋼結(jié)構行業(yè)的龍頭，公司業(yè)績快速增長是可以預期的。今日投資《在線分析師》顯示：公司2008-2010年綜合每股盈利預測分別為0.42元、0.56元和0.57元，對應動態(tài)市盈率為12.6、9.5和9.3倍；當前共有5位分析師跟蹤，其中4位分析師給予"買入"評級，1位分析師建議"觀望"，綜合評級系數(shù)2.20。
    　　鋼結(jié)構被譽為21世紀的"綠色建筑"，相較于鋼筋混凝土結(jié)構，鋼結(jié)構具有節(jié)能環(huán)保、強度高、抗震性好、施工速度快和適用于工廠化生產(chǎn)等明顯優(yōu)勢，是未來建筑結(jié)構的主要發(fā)展方向。日本鋼結(jié)構建筑占建筑總面積的50％左右，占新增建筑的70%左右；美國建筑業(yè)用鋼材占國家鋼材產(chǎn)量的比例高達50％，而我國的鋼結(jié)構產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)量約占全國鋼產(chǎn)量比重的5%，建筑鋼結(jié)構產(chǎn)量比重為3%，相比于發(fā)達國家存在較大差距，鋼結(jié)構行業(yè)的未來發(fā)展前景非常廣闊。
    　　公司主要產(chǎn)品是輕型鋼結(jié)構、空間大跨度鋼結(jié)構和多高層鋼結(jié)構。天相投顧表示，1-9月公司收入同比增長68.75％，大幅增長的原因主要是公司上半年成功實現(xiàn)了對上海美建鋼結(jié)構公司的并購重組，1-6月收入占比56.30%的輕型鋼結(jié)構產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入11.13億元，同比增長209.48%。三季度產(chǎn)品銷售增長幅度有一定程度的下降，但由于公司業(yè)務承接不斷增加，收入仍保持較快的增長。三季度鋼材價格雖然有所回落，但由于公司原材料庫存較多，對公司業(yè)績影響不大。
    　　公司今年1-3季度新簽合同高達49億，其中大約一半為固定成本合同，在鋼材價格大幅度下降的情況下，公司新簽合同主要在第四季度及2009年進行結(jié)算，國元證券預計從四季度開始公司毛利率水平將顯著提升。
    　　國元證券指出，公司紹興鋼結(jié)構房地產(chǎn)項目前期受到房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的不利影響，銷售進展一般，至9月底已銷售20%，其均價高達1萬元/平方米；目前政府對樓市的調(diào)控逐步趨緩，轉(zhuǎn)向刺激居民購買，估計房產(chǎn)項目大部分在2009年進行結(jié)算，此部分銷售毛利率較高，預計可增厚公司每股收益0.15元以上（估計09、10年分別為0.1、0.05元）。
    　　天相投顧預計公司2008-2010年EPS分別為0.31元、0.36元、0.46元，對應的動態(tài)市盈率為11倍、10倍、8倍，考慮到國家政策對鋼結(jié)構行業(yè)的大力扶持，公司又是該行業(yè)的龍頭企業(yè)，維持公司"增持"的評級。
    　　風險因素：行業(yè)競爭風險；國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢下行導致產(chǎn)品需求下滑風險；資產(chǎn)負債率偏高風險。

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